Měnová rozhodnutí

11. června 2026

Rada guvernérů je odhodlána nastavit měnovou politiku tak, aby zajistila stabilizaci inflace ve střednědobém výhledu na svém 2% cíli. V souladu s tímto závazkem se proto dnes rozhodla zvýšit všechny tři základní úrokové sazby ECB o 25 bazických bodů. Válka na Blízkém východě vytváří inflační tlaky a rozhodnutí zvýšit úrokové sazby je vhodné pro vícero scénářů ukazujících, jak by se tento šok mohl dále vyvíjet a ovlivňovat střednědobý výhled pro eurozónu.

V základním scénáři nových projekcí odborníků Eurosystému se očekává celková inflace průměrně ve výši 3,0 % v roce 2026, 2,3 % v roce 2027 a 2,0 % v roce 2028. Pokud jde o inflaci bez započtení cen energií a potravin, základní scénář předpokládá, že dosáhne v průměru 2,5 % v roce 2026 a 2027 a 2,2 % v roce 2028. V porovnání s březnem odborníci Eurosystému zrevidovali svůj základní scénář vývoje inflace v roce 2026 a 2027 směrem nahoru v důsledku vyšší trajektorie cen energií, která by se do určité míry měla promítat do růstu cen potravin, zboží a služeb. Hospodářský růst by měl podle základního scénáře dosáhnout průměrné hodnoty 0,8 % v roce 2026, 1,2 % v roce 2027 a 1,5 % v roce 2028. Pro rok 2026 a 2027 se jedná o revizi směrem dolů, která odráží výraznější dopad války na komoditní trhy, reálné příjmy a důvěru.

Výhled zůstává nejistý, přičemž rizika pro inflaci jsou vychýlena směrem nahoru a rizika pro hospodářský růst směrem dolů. Celkové důsledky války pro střednědobou inflaci a hospodářskou aktivitu budou záviset na intenzitě a délce energetického cenového šoku a rozsahu jeho nepřímých a sekundárních efektů. Tato nejistota se odráží také v širokém rozpětí výsledků inflace a hospodářského růstu v aktualizovaných názorných scénářích sestavených odborníky Eurosystému. Tyto scénáře budou spolu s projekcemi odborníků Eurosystému zveřejněny na internetových stránkách ECB.

Díky dnešnímu rozhodnutí má Rada guvernérů nadále dobré předpoklady zvládnout nejistotu způsobenou válkou. Situaci bude pozorně sledovat a odpovídající nastavení měnové politiky bude určovat na základě údajů a na jednotlivých zasedáních. Zejména rozhodnutí Rady guvernérů o úrokových sazbách budou vycházet z jejího hodnocení inflačního výhledu a souvisejících rizik, zohledňujícího aktuální ekonomické a finanční údaje, i dynamiky jádrové inflace a síly transmise měnové politiky. Rada guvernérů se předem nezavazuje k žádné konkrétní trajektorii vývoje úrokových sazeb.

Základní úrokové sazby ECB

Rada guvernérů rozhodla zvýšit všechny tři základní úrokové sazby ECB o 25 bazických bodů. S účinností od 17. června 2026 se tak úroková sazba vkladové facility zvýší na 2,25 %, úroková sazba pro hlavní refinanční operace na 2,40 % a úroková sazba mezní zápůjční facility na 2,65 %.

Program nákupu aktiv (APP) a nouzový pandemický program nákupu aktiv (PEPP)

Portfolia APP a PEPP se přiměřeným a předvídatelným tempem zmenšují, neboť Eurosystém již dále nereinvestuje jistiny ze splatných cenných papírů.

***

Rada guvernérů je připravena upravit všechny své nástroje v rámci svého mandátu, aby zajistila stabilizaci inflace ve střednědobém horizontu na svém 2% cíli a zachování hladkého fungování transmise měnové politiky. Navíc je k dispozici nástroj na ochranu transmise, jehož účelem je odvrátit nežádoucí, chaotickou dynamiku na trhu, jež představuje vážnou hrozbu pro transmisi měnové politiky ve všech zemích eurozóny. Tento nástroj tak Radě guvernérů umožňuje účinněji plnit její mandát v oblasti cenové stability.

Prezidentka ECB tato rozhodnutí zdůvodní na tiskové konferenci, která začne dnes ve 14:45 SEČ.

Doslovné znění, které schválila Rada guvernérů, je k dispozici v anglické verzi.